锦州港退市一年后：29.8亿担保之外，处罚决定书里还有55.7亿资金占用

锦州港（600190）2025年7月25日已经摘牌。它的处罚决定书里，除了29.8亿元关联担保，还记着规模更大的资金占用；退市和索赔是两件不同的事，投资者现在该弄清楚的，不止一个数字。

▲ 锦州港港区实景，图片来源：锦州港股份有限公司官网

2025年5月30日，锦州港（600190）股票停牌。同一份让它停牌的处罚决定书里，写着2022年至2024年虚增利润、29.8亿元未披露担保，还有一个更大的数字——55.7亿元的资金占用。两个多月后，2025年7月25日，锦州港正式摘牌，转入退市板块。这篇文章想把处罚决定书里这几件事捋清楚，也想把很多人没细想的一点说明白：股票退市了，投资者手里的索赔权利并没有跟着退市。

三期报告虚增利润

处罚决定书显示，锦州港通过虚假贸易业务及跨期确认港口包干作业费收入等方式虚增利润：2022年虚增利润3610.45万元，占当期披露利润总额22.46%；2023年虚增利润6808.78万元，占比65.96%；2024年第一季度虚增利润1537.75万元，占比62.05%。

三个报告期，虚增部分占披露利润的一半以上是常态。虚假贸易让报表利润失真，跨期确认收入则把本该属于其他期间的业绩提前装进当期——不管哪种方式，投资者据此判断公司的盈利能力和经营趋势，判断本身就是错的。

55.7亿元资金占用，比29.8亿担保更大的问题

处罚决定书里，「关联交易」这部分其实比虚增利润更值得细看，因为数字大得多。

2022年，锦州港未披露的资金占用发生额为32.2亿元，占当期净资产47.63%；2023年这个数字变成55.7亿元，占净资产81.41%；2024年上半年又有39.9亿元，占净资产70.70%，下半年再加10.1亿元。截至2024年12月31日，占用资金里还有21.0亿元没有归还。

把资金占用和担保放到一起算，锦州港2024年上半年的关联交易发生额达到68.8亿元，占当期净资产121.86%——已经超过了公司自己的净资产。

29.8亿元的担保，就是这里面的一部分：2023年1月为辽港(大连)实业提供0.9亿元担保，2024年2月为辽西投资发展提供25亿元担保，2024年5月为辽宁立德屋贸易、沈阳万家美喜悦商贸提供3.9亿元担保，三笔合计29.8亿元。

担保金额确实触目惊心，但真正把公司净资产掏空的，是那笔更大、也更少被提起的资金占用。这些交易，锦州港此前一次都没有按规定披露过。

锦州港已经退市：这件事必须先说清楚

▲ 锦州港股份有限公司总部大楼，图片来源：锦州港股份有限公司官网

处罚决定书生效当天，也是这家公司命运转折的一天。

2025年5月29日，锦州港收到辽宁证监局〔2025〕3号处罚决定书，认定公司2022年至2024年年报存在虚假记载和重大遗漏。上海证券交易所随后指出：把这份决定书和2024年11月公司收到的证监会〔2024〕96号决定书（认定2018年至2021年年报虚假记载）放在一起看，锦州港的年报造假实际横跨2020年到2023年连续四年——这触及了《上海证券交易所股票上市规则》第9.5.1条第(一)项、第9.5.2条第(六)项规定的重大违法强制退市情形。

时间线很清楚：2025年5月30日停牌，6月30日进入退市整理期，7月18日交易满15个交易日，7月25日正式摘牌。公司股票已经转入全国中小企业股份转让系统的退市板块，由山西证券担任主办券商，负责办理股份确权和登记。如果账户里还有这只股票，需要留意主办券商在股转系统官网发布的股份确权公告，尽快办理确权和登记手续——公司公告特别提醒，在这个阶段不要注销账户，否则会影响股份登记和转让。

这里要说清楚一点：股票退市，和证券虚假陈述损害赔偿请求权，是两件不同的事。退市改变的是这只股票能不能在交易所交易，不改变投资者当初因为虚假陈述受到损失这件事本身。是否符合索赔条件，看的是买卖时间是否落在因果关系区间内、有没有实际损失，不是看现在股票还在不在挂牌。

处罚之后，民事责任仍需单独判断

监管对锦州港及多名责任人员分别作出处罚，其中时任财务总监李挺被采取10年证券市场禁入措施。行政责任落地后，符合条件的投资者能不能获赔，还要由法院结合重大性、交易因果关系和损失因果关系单独判断。

本案包含虚假贸易、跨期确认收入、资金占用、未披露担保、未按期披露定期报告等多组行为，横跨2018年到2024年多个报告期，法院未来很可能对不同信息、不同报告期分别认定。仅凭一个买入日期，未必能覆盖全部情形。

SCA观察提示：初步核查口径

根据SCA案件库现有资料：在2023年11月10日之前买入锦州港A股（600190）或相关B股，并在2023年11月11日之后卖出，或者因退市未能卖出、账户目前仍显示持有并已产生损失的投资者，可先行登记核查。

SCA数据库目前尚未将本轮案件实施日起点核定为最终可对外口径，且锦州港存在两份处罚决定书（分别对应2018-2021年和2022-2024年两个报告期），具体交易区间需要结合账户记录和法院后续认定进一步审查。

关注微信公众号「SCA观察」，通过公众号导航栏登记股票代码、买卖日期和持股情况，并准备完整交易对账单（如果股票已转入退市板块，也请一并准备股份确权后的对账记录），可进行初步核查。

信息来源：辽宁证监局〔2025〕3号行政处罚决定书；中国证监会〔2024〕96号行政处罚决定书；上海证券交易所《关于锦州港股份有限公司股票终止上市的决定》；锦州港相关公告；SCA案件库。本文不构成结果承诺。