汇嘉时代（603101）证券虚假陈述责任纠纷案件批量裁判综述

综述正文

一、违法事实与关键日期

新疆证监局2021年9月2日回复新疆高院调查函称：2018年1月至2019年1月，汇嘉时代及全资子公司汇嘉小贷与汇嘉集团等关联方发生关联交易29,690万元，均未按规定履行董事会、股东大会审议程序并及时披露，也未在2018年半年度报告中披露。2018年1月10日，公司向关联公司诚尚德商贸提供借款1,700万元，已超过最近一期经审计净资产的0.5%，最晚应在1月12日前披露。

2019年3月15日，公司发布《关于小额贷款公司资金转贷给关联方情况说明的公告》。法院认为，该公告首次公开了虚假陈述，披露的关联交易与处罚认定基本相当，不要求全面完整，也无需再考虑实质性影响，因此以该日为揭露日；原告主张的2019年4月30日（立案调查公告）、公司主张的实施日2018年7月31日（半年报）均未采纳。

二、新旧司法解释下，同一事实两种裁判路径

（2021）新民终333号适用旧司法解释：实施日为应披露期限届满日2018年1月12日，基准日2019年4月8日、基准价13.90875元。法院认为该消极沉默型虚假陈述在更正前款项已收回并取得利润，客观上不会影响股价和投资者决策，施康涛在更正日后的2019年4月2日、4月8日还买入3,600股，因果关系不成立。

2022年1月22日起施行的新司法解释适用于尚未终审的案件，其余4份据此审理：实施日为应披露期限届满后首个交易日2018年1月15日，揭露日2019年3月15日。法院审查重大性：款项已于2019年3月21日前全部收回，股价在揭露日至基准日期间不跌反升，原告主张的2019年4月30日至10月29日期间换手率多在1%以下，最高5.27%仅一天，因此认定不具有重大性，不再审查因果关系。

三、对投资者的启示

关联交易未披露即使被行政处罚，也不必然获赔：交易本身已完成、款项收回并取得收益，公告后股价没有下跌时，法院可能认定缺乏重大性或因果关系。起诉前应先核对：揭露日前后股价与成交量变化、款项是否已被收回，以及原告买入时间是否在更正之后。

本综述的统计基于本所收集到的判决，个案以裁判文书原文为准。

判决案号、日期与结果