安泰集团（600408）证券虚假陈述责任纠纷案件批量裁判综述

综述正文

一、关键认定

太原中院认为安泰集团资金被关联公司占用，未按临时报告和定期报告的要求披露，违反《证券法》，受到证监会行政处罚，构成虚假陈述，符合条件的投资者可以要求赔偿。实施日为2014年8月22日，披露日为2015年4月30日，基准日2015年11月5日，基准价3.72元。披露日至基准日期间，上证指数从4441点跌至3522点，跌幅20.69%，安泰集团股价从6.16元跌至3.81元，跌幅38.15%。

二、统一的50%比例

太原中院的判赔思路（如（2016）晋01民初695号）：投资者的买入、卖出符合《规定》第十八条的因果关系，用加权平均法计算损失后，因系统风险等因素，酌情按投资损失的50%赔偿。山西高院二审认为：任何一种比例都达不到绝对精确，都离不开对特定案情的分析判断，导致安泰集团股票下跌、造成投资者损失的因素是多样的，一审酌情确定系统性风险因素等占50%、赔偿比例为50%比较适当，予以维持。

安泰集团提出的主要抗辩——揭露日之后投资者仍买入股票，说明其投资没有受虚假陈述影响——没有被采纳：山西高院认为揭露日后买入不能推定投资决策未受虚假陈述影响；本案是诱多型虚假陈述，与安泰集团所引的宝安鸿基案（诱空型）不同。

三、驳回与改判

5份一审驳回，如赵振勤案：原告提交的交易对账单不能完整反映实施日至披露日期间的买入、卖出，加权平均法无法计算，举证不足。二审改判3份，如边某案（（2018）晋民终397号）：一审没有判赔，二审撤销后改判，损失453,242.67元按50%判赔226,621.34元。

四、对投资者的启示

安泰集团系列案的赔偿比例统一为50%。投资者的交易对账单应当完整反映实施日至披露日期间的买入和卖出，否则可能因举证不足被驳回；对一审没有判赔的案件，二审可能撤销改判。

本综述的统计基于本所收集到的判决，个案以裁判文书原文为准。