协鑫集成（002506）证券虚假陈述责任纠纷案件批量裁判综述

综述正文

一、案件基础：六项虚假陈述与破产重整

证监会认定超日公司未披露海外收购光伏电站项目、未披露超日卢森堡向国开行贷款时的股权质押、未及时披露《电站公司管理协议》、对已售组件调减价格，以及定期报告营业收入、利润总额虚假记载等行为。各案当事人确认以首次实施日2011年12月16日为实施日，揭露日2013年1月23日。

股票案基准日2013年2月28日、基准价4.34元；“11超日债”（深交所上市，发行规模10亿元，票面利率8.98%）基准日2013年2月7日、基准价77.56元。

二、公司的主要抗辩及法院的回应

债券是否适用虚假陈述规定：公司主张司法解释只适用于股票、债券已兑付无损失；法院认为公司债券在交易所上市竞价交易，价格在揭露日后跌至80元左右，投资差额损失已发生，应适用《虚假陈述若干规定》。

系统风险：公司单方委托会计师事务所出具鉴定报告，主张系统风险影响比例为49.18%；法院认为证据不能证明市场因素与价格波动的逻辑关系和影响程度，公司承担举证不利后果，各案均未扣减。

重整计划：因虚假陈述债权属未申报债权，协鑫集成承继超日公司法律地位，按重整计划同类普通债权的条件清偿，即20万元以下全额受偿，超过20万元的部分按20%受偿；这是各案判赔金额的共同折算规则。

三、个人责任

仅（2016）苏01民初2071号一份判决涉及独立董事。法院认定独立董事谢文杰未尽勤勉义务但属轻微过失，不适用连带责任，按过错酌定承担损失10%的补充赔偿，并参照公司的清偿比例（28.90%）划分补充责任限额，其余部分由其直接赔偿。

四、对投资者的启示

投资者应核对买入日是否落在2011年12月16日至2013年1月23日之间，并区分股票和“11超日债”的不同基准价。公司损失超过20万元的部分只按20%受偿，赔偿金额与诉请金额往往差距较大。

本综述的统计基于本所收集到的判决，个案以裁判文书原文为准。

判赔金额分布（40份一审判决）

判赔金额为判决主文第一项载明的赔偿款（含利息的取合计数），仅统计判决赔偿，不含诉讼费负担。