王某萍与某某资源投资股份有限公司证券虚假陈述责任纠纷一审民事判决书

裁判文书全文

山东省济南市中级人民法院

民事判决书

（2024）鲁01民初548号

当事人信息

原告：王某萍（出生日期、住址略）。

被告：某某资源投资股份有限公司，住所地山东省济南市。

法定代表人：郑某芝。

审理经过

原告王某萍与被告某某资源投资股份有限公司（以下简称某某资源）证券虚假陈述责任纠纷一案，本院于2024年9月13日立案受理后，依法适用普通程序，于2024年12月4日公开开庭进行了审理。原告王某萍黄佳凤,被告某某资源到庭参加诉讼。本案现已审理终结。

诉讼请求

王某萍向本院提出诉讼请求：1.某某资源赔偿王某萍投资差额损失4073833.34元，佣金1222.5元，印花税4073.83元；2.本案诉讼费由某某资源。庭审中,王某萍将第一项诉讼请求变更为某某资源赔偿王某萍投资损失2227040.56元。

事实和理由：王某萍为证券市场投资者，因某某资源信息披露违法违规行为受到投资损失，王某萍购买股票的时间在虚假陈述实施日以后，揭露日或更正日之前。依据《中华人民共和国证券法》等法律法规的规定，某某资源应对王某萍的损失承担赔偿责任。

某某资源辩称，一、关于王某萍的索赔主体资格，应依法提交证明王某萍身份的相关文件。

二、关于本案虚假陈述实施日、揭露日、基准日及基准价，应当依法认定。根据《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》关于“三日一价”的认定标准，结合具体情况，某某资源认为，本案虚假陈述实施日应为2016年7月13日，揭露日应为2020年4月15日，基准日应为2020年5月29日，基准价应为2.17元。

三、本案虚假陈述内容不具有重大性，某某资源不应当承担民事责任。

四、王某萍的交易行为是受到虚假陈述实施后发生的上市公司连续多次资产重组、重大对外投资项目、战略合作等其他重大事件的影响，与虚假陈述之间不成立交易因果关系，某某资源不予赔偿。

五、根据《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》第三十一条的规定及司法实践，因证券市场风险、市场过度反应等其他因素导致的投资损失与虚假陈述没有因果关系，依法不应赔偿。

六、在依法认定“三日一价”和因果关系的基础上，采用简便、科学的计算方法计算王某萍损失，赔偿范围以实际损失为限。

一审法院查明

当事人围绕诉讼请求依法提交了证据，本院组织当事人进行了证据交换和质证。对当事人无异议的证据，本院予以确认并在卷佐证。根据当事人陈述和经审查确认的证据，本院认定事实如下：山东省高级人民法院（2023）鲁某终50号生效民事判决认定事实如下：某某资源于1993年3月12日在深圳证券交易所上市，股票代码000506，股票名称陆续变更为峨眉集团、ＳＴ峨眉、ＳＴ东控、东泰控股、＊ＳＴ东泰、Ｓ＊ＳＴ东泰、＊ＳＴ东泰、ＳＴ中润、中润投资、某某资源。某某资源股票所属行业板块为采矿业。2018年2月28日，某某资源发布停牌公告。2018年6月25日，某某资源股票复牌。

2018年4月27日，某某资源发布《2017年年度报告》，其中第二节第六部分“主要会计数据和财务指标”载明，2017年营业收入769082244.46元，比上年同期减少5.30%；归属于上市公司股东的净利润-449133780.73元，比上年同期减少5210.03%；总资产2547377342.20元，较上年同期减少21.11%；归属于上市公司股东的净资产1009520206.12元，较上年同期减少31.63%。第五节“重要事项”第五部分“董事会、监事会、独立董事（如有）对会计师事务所本报告期‘非标准审计报告’的说明”部分载明：董事会对会计师事务所出具保留意见审计报告涉及事项的专项说明：中汇会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2017年度财务报表进行了审计，并出具了保留意见的审计报告。

除“形成保留意见的基础”部分所述事项产生的影响外，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了某某资源2017年12月31日的合并及母公司财务状况以及2017年度的合并及母公司经营成果和现金流量。“财务报表附注”（二十）其他应付款部分“2.账龄超过1年的大额其他应付款情况的说明”、“3.金额较大的其他应付款项性质或内容的说明”载明，某某资源分别向崔某、刘某庆、山东某某投资有限公司、西藏国某投资管理有限公司、宁波鼎亮汇通股权投资中心借款,合计259166533.92元。2018年4月27日，中汇会计师事务所出具《2017年度审计报告》《关于对公司出具保留审计意见的专项说明》《内部控制审计报告》。

其中，《2017年度审计报告》《关于对公司出具保留审计意见的专项说明》均载明就某某资源2017年度财务报表出具保留意见。《内部控制审计报告》载明“由于存在上述重大缺陷及其对实现控制目标的影响，某某资源于2017年12月31日未能按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持有效的财务报告内部控制”。除上述报告外，某某资源2018年2月28日至2018年6月25日停牌期间，还发布了一系列公告：2018年4月21日，发布“关于解除《资产购买协议》的公告”；2018年4月27日，某某资源发布“关于2017年度计提资产减值准备的公告”；2018年5月25日，发布“关于重组停牌期间更换重组标的暨延期复牌的公告”；2018年5月28日，发布“董事会关于重大资产重组存在交易异常的特别风险提示公告”等。

2020年4月15日，某某资源发布《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》，载明：某某资源因历史信息披露问题收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》。2021年12月21日，中国证监会针对某某资源等3名责任人员作出（2021）133号《行政处罚决定书》，主要载明：2016年5月,某某资源分别向崔某、刘某庆、疏某倩、国某、鼎亮汇通、上海翊芃借款,合计40000万元,截止2016年7月11日,上述借款中有27500万元借款本金到期未清偿,某某资源在借款到期前未能取得相关债权人同意债务展期的书面文件,已构成违约,且上述本金金额占2015年未经审计净资产的19.16%。

截止2017年6月30日,崔某、刘某庆、国某同意的展期届满,鼎亮汇通的借款也已到期,但某某资源仍未能偿还这4个债权人合计30000万元的借款本金及利息,也未在该日前取得债权人同意再次展期的书面文件,再度发生债务到期未能清偿事项。这30000万元借款本金占2016年未经审计净资产的20.32%。根据2005年《证券法》第六十七条第一款和第二款第四项“公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况”的规定,某某资源应及时披露上述未能清偿到期重大债务的违约情况,但某某资源未对上述事项及时予以披露,直至2018年4月27日才在《2017年年度报告》中披露。

某某资源在2016年7月11日至2018年4月27日期间多次发生未及时披露重大债务逾期行为,违反2005年《证券法》第六十七条第一款的规定,构成2005年《证券法》第一百九十三条第一款所述“发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按规定披露信息”的违法行为。对某某资源的上述违法行为,时任董事李明吉为直接负责的主管人员,时任董事兼财务总监石鹏、时任董事会秘书贺明为其他直接责任人员。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据2005年《证券法》第一百九十三条第一款的规定,决定:一、对某某资源投资股份有限公司给予警告,并处以30万元罚款;二、对李明吉给予警告,并处以10万元罚款;三、对石鹏、贺明给予警告,并分别处以3万元罚款。

2021年12月28日，某某资源发布《关于公司收到中国证监会行政处罚决定书的公告》。

另查明，某某资源股票自停牌后首个复牌日2018年6月25日至2018年7月26日换手率达到100%。2018年6月25日至2018年7月26日期间，每个交易日收盘价的平均价格为3.145元。某某资源股票在2018年6月25日复牌后几日的交易情况如下：2018年6月25日，跌幅10.04%，换手率4.38%，成交金额163876108元；2018年6月26日，跌幅9.93%，换手率9.79%，成交金额330659602.8元；2018年6月27日，跌幅3.86%，换手率5.44%，成交金额178356711.9元；2018年6月28日，跌幅8.88%，换手率8.11%，成交金额248461617.6元。

某某资源应及时披露截止2016年7月11日的未能清偿到期重大债务的违约情况,但某某资源未对上述事项及时予以披露,直至2018年4月27日才在《2017年年度报告》中披露，且在2016年7月11日至2018年4月27日期间多次发生未及时披露重大债务逾期行为。某某资源已经构成证券信息虚假陈述，因此给投资者造成的损失，某某资源应承担赔偿责任。某某资源虚假陈述实施日为2016年7月13日，更正日为2018年4月27日，基准日为2018年7月26日，基准价为3.145元，在计算投资者投资差额实际损失时应剔除的除证券市场风险因素外的其他因素比例为15%，佣金、印花税赔偿比例各为投资差额实际损失的1‰。

另查明，1.本院已审核王某萍的身份证明文件，其为某某资源的证券投资者。

2.庭审中，双方当事人一致确认，按照生效判决认定的事实及损失计算方法，王某萍的投资损失金额为2227040.56元。

一审法院认为

本院认为，（2023）鲁某终50号生效民事判决业已认定某某资源未及时披露截至2016年7月11日未能清偿到期重大债务的违约情况，且在2016年7月11日至2018年4月27日期间多次发生未及时披露重大债务逾期行为已经构成证券信息虚假陈述。王某萍作为某某资源的证券投资者，因受到某某资源虚假陈述影响造成投资损失，某某资源应依法承担赔偿责任。鉴于庭审中双方当事人按照生效判决认定的事实及损失计算方法，核对一致王某萍的投资损失金额为2227040.56元，本院对此予以确认。

综上所述，依照《中华人民共和国证券法》（2019修正）第七十八条、第八十条第二款，《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》（法释〔2022〕2号）第四条、第七条第三款、第九条、第十条、第十一条、第二十一条、第二十四条、第二十五条、第二十六条第二款、第三十一条第二款，《上市公司信息披露管理办法》第二十二条、第六十二条第三款，《中华人民共和国民事诉讼法》第一百五十五条规定，判决如下：被告某某资源投资股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告王某萍投资损失2227040.56元；如果未按本判决指定的期间履行给付金钱义务，应当依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百六十四条之规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。

案件受理费24616.4元，由被告某某资源投资股份有限公司负担。

如不服本判决，可以在判决书送达之日起十五日内，向本院递交上诉状，并按照对方当事人或者代表人的人数提出副本，上诉于山东省高级人民法院；也可以在判决书送达之日起十五日内，向山东省高级人民法院在线提交上诉状。

审判长 闵雯

审判员 刘永刚

审判员 陶巧玲

二〇二四年十二月九日

书记员 陈龙心