加加食品（002650）证券虚假陈述责任纠纷案件批量裁判综述

综述正文

一、违法事实与关键日期

湖南证监局〔2020〕1号处罚决定书认定加加食品未及时披露控股股东非经营性资金占用、未按规定披露与控股股东关联方的交易、未及时披露为控股股东提供担保。长沙中院认定：2017年3月7日关联交易金额达2.1亿元，触及披露标准，按“两个交易日内及时披露”，实施日为2017年3月9日；2018年4月28日《关于公司违规开具商业票据、对外担保、资金占用等事项的提示性公告》为首次揭露；累计成交量达到可流通股100%的2019年1月2日为基准日，揭露日至基准日收盘均价3.93元。

二、相对比例法算出系统风险占比超过100%

法院认定2018年4月28日至2019年1月2日因中美贸易战、金融去杠杆、信用风险爆发、人民币贬值等，沪深股市大幅波动，属系统风险。同期深证综指下跌29.26%，中小板综指下跌30.65%，中小板指下跌33.59%，食品饮料指数下跌19.96%，加加食品股价下跌27.57%（4.86元降至3.52元）；比较后认为系统风险在股价下跌中的占比超过100%。公司2018年3月12日至10月23日因重组停牌，期间指数同样下跌，下跌动能在复牌后一并释放。

法院还认定，资产被保全、2018年业绩下滑、重组长期未推进等非系统风险同样影响股价；原告多在2018年2月27日后股价大跌至低位时买入，属抄底的投机心理，应承担合理范围内的投资风险。损失与虚假陈述不存在因果关系，对控股股东卓越投资的诉请同样驳回。

三、对投资者的启示

停牌期间的系统风险不会消失，而是在复牌后集中释放；法院以指数跌幅平均值与个股跌幅相比，得出系统风险占比超过100%，即全额扣除。同一批案件（4份）法院均采同样推理，起诉前应先测算揭露日至基准日个股与大盘、行业指数的跌幅对比。

本综述的统计基于本所收集到的判决，个案以裁判文书原文为准。

判决案号、日期与结果