恺英网络（002517）证券虚假陈述责任纠纷案件批量裁判综述

综述正文

一、案件基础

证监会认定恺英网络2018年年报中，上海D公司支付宁波九晋的5,000万元由“可供出售金融资产”调整至“其他应收款”并全额计提减值，依据不充分，合并报表后虚减净利润4,375万元，占2018年经审计归属于上市公司股东净利润17,438.53万元的25.09%。公司被警告并罚款60万元，时任董事长和总经理各被警告并罚款30万元。

原被告对实施日（2018年年报公布日2019年4月29日）和揭露日（立案调查公告日2019年10月9日）均无异议，基准日2019年11月21日、基准价2.63元。处罚决定书还查明，该款项实际是子公司为与另一公司达成和解而支付的和解意向金，由宁波九晋代为保管，双方只达成和解意向、未签正式协议。判决书中个别处把股票代码写成002341，系笔误，恺英网络的股票代码为002517。

二、驳回的理由：诱空型虚假陈述

法院认为，被告因虚减利润被处罚，属于上市公司故意发布对自己不利的利空消息；按有效市场的逻辑，这类消息往往不会诱使投资者买入股票。司法解释第十八条（买入时间）、第三十条和第三十一条（投资差额损失的计算）是按“诱多型”交易模型设计的——虚假陈述抬高股价、揭露后股价下跌回归——不能直接套用到“诱空型”。

11份判决的说理一致，原告均主张实施日至揭露日期间买入、揭露日后卖出或持有产生损失，均被驳回。受理费从50元到1,000余元不等，均由原告负担；请求金额最高的是1767号的73,556元。11份判决没有一份进入赔偿金额的计算。

三、对投资者的启示

对这类案件，投资者先要看清处罚决定书认定的是虚增还是虚减：虚减利润、少计资产的诱空型虚假陈述，在这组判决里没有获得支持。诉讼请求不能只按“诱多型”套用公式，还要说明为什么违法事实使自己作出了买入决定。

本综述的统计基于本所收集到的判决，个案以裁判文书原文为准。