超华科技（002288）证券虚假陈述责任纠纷案件批量裁判综述

综述正文

一、构成重大事件虚假陈述

超华科技抗辩虚增金额仅277万元，不足以误导投资者。广州中院认为虚增利润占当期利润总额的28.01%，比例较大；2014年年报公布后一个月（2015年4月29日至5月29日），超华科技股价由18.43元涨到26.25元，涨幅42.43%，同期深证综指涨幅为26.81%，足以认定虚增利润对投资者的交易选择产生诱导，构成重大事件虚假陈述；二审予以维持。

因果关系上，法院适用推定规则：在实施日至揭露日之间买入、揭露日后卖出或持有并有亏损的，视为存在因果关系，被告要举证证明系统风险等例外。

二、系统风险：以2016年1月8日为界

法院认定2015年6月至8月股市大幅下跌和2016年1月4日至7日熔断期间属于市场异常波动，股价下跌与之有一定关联；2016年1月8日起走势趋于平稳。因此，首次买入在2016年1月8日之后的原告，不扣系统风险；买入涉及异常波动期的两组案件（553、563号，964、965号），酌定扣除25%。

超华科技二审主张扣除60%，提交案例、报道和自行计算的比例，法院认为选取案例只截取有利情节、自行计算缺乏中立性，不予采信；其二审才要求委托专业机构核算，投资者反对，且核算会延缓赔付，法院不予支持。

三、个人连带责任

553、563号案中，时任董事长和财务负责人对赔偿承担连带责任。二审（1163号等）中，董事长上诉并提交免除处罚申请，法院认为处罚决定书已认定其全面负责经营管理，申请材料不足以证明无过错，维持连带责任。

四、对投资者的启示

超华科技系列案显示，同一公司的案件会因首次买入的时点不同，在是否扣除系统风险上出现差别：2015年6月至2016年1月前后买入的，可能被酌定扣除，2016年1月8日以后买入的，在本组判决中没有扣除。受理费等细节以个案判决为准。

本综述的统计基于本所收集到的判决，个案以裁判文书原文为准。

一审判决的判赔与系统风险扣除

判赔金额为判决主文第一项载明的赔偿款（含利息的取合计数），仅统计判决赔偿，不含诉讼费负担。