藏格控股（000408）证券虚假陈述责任纠纷案件批量裁判综述

综述正文

一、案件基础：三份定期报告的问题

青海证监局认定藏格控股在2017年年度报告、2018年半年度报告和2018年年度报告中存在虚假记载、重大遗漏以及未及时披露重大事项的行为。一审法院以最早的虚假陈述《2017年年度报告》发布日2018年4月28日为实施日。

揭露日：公司2019年6月22日公告收到证监会《调查通知书》，法院认为这是首次公开揭露，公告后股价大幅下滑。投资者主张的2019年4月30日审计保留意见公告，因未直接阐述虚假陈述且保留意见不具广泛性，不被认定为揭露日。基准日为累计成交量达到可流通部分100%的2019年7月9日。

二、争议焦点：损失是否还应分担投资风险

一审法院委托中证资本市场法律服务中心有限公司出具《证券投资者损失核定意见书》，计算时已综合考虑佣金、印花税、活期利息和指数差额等因素（以“同步指数对比法”扣除系统风险）。

二审中公司承认因果关系，仅主张意见书未考虑投资者自身投资风险，请求按公司70%、投资者30%分担。青海高院认为公司未提供证据证明，且核定意见已考虑系统风险、双方对计算结果无异议，故驳回上诉。

三、对投资者的启示

本公司案件由法院委托机构核定损失，赔偿金额与诉请金额往往有明显差距（如69号案诉请42.9万元、判赔7.67万元）。投资者应核对买入日是否落在2018年4月28日至2019年6月22日之间。

本综述的统计基于本所收集到的判决，个案以裁判文书原文为准。

判赔金额分布（20份二审维持的一审判决）

判赔金额为一审判决主文载明、二审判决予以维持的赔偿款，仅统计判决赔偿，不含诉讼费负担。